不过，也有投资人私下告诉记者，不少互联网领域的分支行业现虽然商业模式不清楚，收入不明晰，但只要有明显的趋势就会投，广撒网的目的在于能确保总有一个被博中的概率。

砸赛道还是广撒网？投资机构怎样选？

两种态度

互联网的发展变化太快，这是大部分投资人的心声。但基于这样的原因却出现了两种截然不同的做法，小投入广撒网或是大手笔只投某几个领域。

一般而言，互联网行业的主要范畴为电子商务、网络教育、网络服务、网络娱乐、网络社区、网络营销及网络金融。

一家本土人民币基金的合伙人告诉记者，虽然自己对于互联网行业发展方向的判断不见得跟得上，但还是需要去布局一些方向，一旦在这其中有一个苗头出来就能把其他的投资都收回来。用他的话来说就是“一个都不能少”。据上述合伙人透露，比如在线教育、互联网金融、可穿戴设备等等，基本上只要已存在模式的互联网分支领域他都会选择一家企业，一个不落地做投资。

与此相反的是，也有一些喜欢去琢磨行业的研究型投资人，执着地只选择几个行业，而后者在赛道这件事上有自己的判断。

赛道选择

在普华永道不久前发布的中国TMT报告（下称“TMT报告”）中显示，单纯从投资案例来看，互联网最为活跃的子行业是电子商务与网络服务。

对电子商务颇有研究的嘉御基金合伙人卫哲告诉《第一财经日报》记者，电子商务现已进入重型化阶段，住房、装修、汽车等传统领域与互联网结合的机会已产生。“之前这些领域不成功是因为时机未到，但随着这些产品的主力消费人群逐步向85后转移，这是一个巨大的信号。”

此外，卫哲还提到，在消费品领域借助互联网领域获得成功转型也是个机会，但在这其中对于消费品的品类很有讲究。“现已不可能去投资类似1号店、京东商城这类的电子商务企业，这类企业未来几年都很难赚钱，砸更多的钱换来的是两败俱伤，而诸如DVD、相片打印这类的服务现已数码化，这些已被互联网彻底消灭，再投必死无疑。”

对于另一个活跃的子行业网络服务，在上述TMT报告中提及，这与网络服务覆盖范围的广泛密不可分，从去年下半年开始，网络服务投资金额和投资数量无论同比还是环比均有提升，尤其是去年第四季度与2012年同期相比投资金额增幅高达244%。而在网络服务中最为活跃的是网络旅游服务，占总量的21%。

一直在关注在线旅游板块的纪源资本管理合伙人符绩勋提及，中国人在旅游方面的支出保持每年20%的增速，这个大趋势在推动行业发展，行业前景已很清晰。

重点赛道

普华永道中国科技行业主管合伙人高建斌在接受《第一财经日报》采访时表达了自己的观点：“在判断赛道这个事情上，有一个原则就是只要互联网与传统行业嫁接，用技术可以吸引用户并解决降低成本问题的分支领域肯定都会冒出来。”

高建斌表示，其实有几个分支领域已现端倪，他举例说，比如在无线领域的移动娱乐、移动营销及移动教育。

他尤其强调了移动娱乐。在他提供给记者的数据中显示，在去年下半年国内投资移动互联网领域的投资金额有一半的资金投向了移动娱乐，其中包括手机视频、手机音乐以及手机游戏等。去年下半年移动娱乐投资数量为40起，投资金额为2.29亿美元，投资额与2010年全年相当，并约为2013年上半年的9倍。“这已是一个很明显的趋势，各家机构去年对于该领域的投入说明大家对此一致看好。”

此外，对于教育行业而言，他提及，只要企业能打破教育资源配置的瓶颈，突破传统教育地域和时间的限制就有戏。“一旦资源通过互联网能被无限扩大，就会有很大的可塑性。”

与此同时，他还注意到，移动营销最近发展很快，在对目标用户有效抵达方面颇具影响力。“移动终端广告特点为精准度高、针对性强，根据个人兴趣、消费习惯以及当前所在地信息等做广告推送，其效果明显优于互联网广告。”他说，不过现阶段的问题在于手机的界面有限，用什么样的模式去做仍存在想象力，这其中的不确定就会有投资的空间。

解密初衷

对于砸赛道还是广撒网，投资机构背后的初衷其实不尽相同。前文提及的一家本土人民币基金的合伙人向记者直言，在互联网领域内几乎每个赛道都布点实质是为了确保投资的安全性。

但在符绩勋看来，“现在有些趋势其实是看得比较清楚的，这时在赛道里选怎样的车就是对投资机构的考验。”他认为广撒网不见得一定就会有收获，每个分支领域都有无数的企业，但最终冒尖的只能是个别，如果看不准这些冒尖的企业同样不会带来大的投资回报。

那么，在已看清趋势的前提下，往赛道砸重金是否能解决这个问题呢？据记者了解，有个别投资机构现在电子商务、互联网金融等同一领域已投资多家企业。但符绩勋认为这种做法同样会有风险，“砸赛道时需要注意的是对这个行业有竞争关系的创业者来讲很容易产生冲突，如何处理所投项目之间的竞争关系，做好平衡是个投资难点。”

卫哲也不赞同这样的做法，他说自己喜欢一个行业同一业务的企业只投一家，一个行业死顶一家。“一套方法只能用在一家企业身上，买多了相互之间容易撞。”

对于砸赛道的做法，高建斌认为很多时候投资机构的用意还是在做阶段性的投资。他以手游为例，“这是一个大家都认为赚钱的行业，但手游企业要想上市很难，所以在投资时那些机构看中的一定是在这一特定的阶段，被投企业能呈现一个快速成长的趋势，它是一个资本接力的过程，看重的是阶段性的投资回报。”

此外，他补充道，手游的生命周期与其他TMT细分行业有区别，单个产品周期往往较短，只有3~4个月，虽然去年手游行业被资本热炒，可如果撇去那些盲目跟风者，其实投资机构的着眼点还是在企业团队身上。“在投资机构决定注资手游时，更看重企业是否有跟进项目的储备能力或是后续商业模式的调整转型。”他说，“在这个前提下，即便是在该领域砸重金，只要着眼点判断正确，就不会有问题。”