O2O行业对资本的饥渴永无止境。

一个月前，饿了么收购了百度外卖，获得阿里巴巴的融资支持。近日，美团点评又传出接近敲定至少30亿美元融资，由IDG领投，老虎基金参与投资。同时，腾讯也继续追加了10亿美元的投资。这也是美团点评自去年1月完成超过33亿美元融资后，再一次传出巨额融资消息。由于此轮融资为Pre-IPO，意味着其IPO即将启动。

饿了么也不甘示弱，有消息称滴滴或将投资饿了么约20亿美元，后者将在明年启动IPO。记者向两家公司相关人士进行求证，对方均表示对上述消息不知情。“原来说2018年上市，现在还早。”此前，金沙江创投董事总经理、饿了么投资人朱啸虎在接受21世纪经济报道记者采访时，对于饿了么是否在筹备上市一事也未给予明确答复。

但是，IPO的计划已是箭在弦上。在经历了多年的烧钱扩张后，目前的市场已经形成了两强并立的局面，饿了么和美团点评下一阶段将展开IPO竞速赛，谁先登陆资本市场，便可以在市场上加速布局。

边界拓展

烧钱大战仍在持续。

根据饿了么提供的数据，其用户数量2.6亿，日订单量千万，商户130万。按每单补贴1元计算，一年至少需要烧掉36亿元。而美团点评需要烧掉的钱只会比饿了么更多。如果仅仅是靠资本支撑来补贴烧钱的话，显然是远远不够的，还需要内部造血，寻找更多盈利的途径。

艾媒咨询数据显示，2016年，中国在线餐饮外卖市场规模达到1662.4亿元，增长率为33.0%，2017年市场规模预计将达到2045.6亿元。增长率放缓，市场规模将逐步稳定。未来市场增长将主要来自于平台对已有用户更多需求的深度挖掘。

在基础的外卖业务外，饿了么和美团点评开始走上了差异化竞争的道路，开发和发展新业务。美团点评现在已经覆盖到了旅游、打车、线下零售、票务、餐饮等多个领域。新一轮融资后，美团打车还会向南京以外的城市扩张。饿了么此前也已经推出准时达业务，近期还开始布局办公室无人零售场景，并加入阿里新零售体系。

汉能投资董事长陈宏在接受21世纪经济报道记者采访时认为，在同质化比较强、规模化比较大，且需要大量资本的同等商业模式竞争中，融资能力显得尤为重要。“看一个公司CEO，必须要看有没有融资能力，会不会讲故事，有没有激情，如果融不到钱，再好的商业模式也没用。如果市场足够大，唯一的选择就是在最短的时间之内抢到行业的老大，资本的力量在其中起关键作用。”

目前，两家平台都在有意识对新业务进行优惠倾斜，培养用户习惯，未来新业务有望成为平台差异化的优势，打破目前同质化严重的现状。与此同时，开展新的业务，意味着更多的投入。

资本阻击

野心勃勃的美团，一边在多个领域探索边界，一边遭遇既有劲敌的资本阻击战。

今年上半年，美团在南京上线了打车业务，并宣布在南京获得网约车运营资格证。这一举动直接踏入了滴滴出行的地盘。此番传出滴滴与软银投资饿了么的消息，意在牵制美团方兴未艾的打车业务。不过，美团打车的业务目前进展并没多大起色。

另外，有分析人士认为，饿了么与百度外卖的合并，也直接刺激了美团点评，必须要靠上市来尽快与饿了么拉开距离。

艾媒咨询发布的《2017年上半年中国在线餐饮外卖市场研究报告》显示，饿了么以41.7%的份额保持领先，美团点评则以41%的市场份额暂居第二，百度外卖在当时保有13.2%的份额。显而易见，收购百度外卖后的饿了么，市场份额与美团点评之间的差距进一步拉大。

美团与大众点评的合并已经接近两年，除了2016年1月的33亿美元融资和2016年7月华润创业联和基金一轮融资外，美团点评再没有公布过新的融资金额与估值。

只是，业界流传着一份关于“对赌协议”的传闻。公司合并后进行第一轮融资时，美团点评CEO王兴许诺要在2018年完成上市，同时保证IPO估值不低于200亿美元，若无法完成美团点评将赔付投资金额的120%。

对于这份传闻，美团点评公司已经多次辟谣，表示并不存在对赌。但是有不愿具名的行业人士告诉21世纪经济报道记者，这份协议极有可能是真的。“当时选择合并，就是大家都走投无路，如果账面资金能支撑半年，都还会坚持一下。事实是，可能三个月都撑不下去，只能合并然后迅速拿到融资。”

对于美团点评和饿了么来说，即便上市融资，金额也不一定会很乐观，但是对于开展业务能获得更大的资金支持，上市已是水到渠成。另一名美团点评员工也佐证了这一消息，他告诉21世纪经济报道记者，公司从去年年底开始大批行权，把期权兑换成股票，完成后的对应每股价格在0.73美元，还不到1美元。

目前，中概股在资本市场已经渐渐走出阴霾，迎来了新的高估值。只不过，对于每一家冲刺IPO的公司来说，天时、地利、人和都是缺一不可的因素。推动它们向前的，不仅是市场，还有背后的巨头们。