放假前有消息人士称爱奇艺又双叒叕要IPO，而爱奇艺照例又双叒叕否认。而在十一长假期间，各大视频平台继续猛攻宅在家中的数亿观众，让我们不禁再次想起，爱奇艺的下一步将怎么走？

据彭博社9月26日报道，有相关人士透露，爱奇艺计划在美国IPO，时间最早会推进至2018年，估值将达到80亿美元。另有知情人士表示，百度将会参与IPO前与投行的谈判，目的是把估值提到100亿美元。此外，他还透露，百度希望通过“牛卡计划”保持对爱奇艺的控制。

对此，爱奇艺方面回应称关于上市爱奇艺没有时间表，也没有明确计划。

三年多的时间，多次传出“将要IPO”，爱奇艺的确让投资人操了不少心。然而从2014 年第一次传出将赴美上市至今，作为百度财报中最“出血”的一块业务，舆论对于爱奇艺何时上市已经没有了兴奋点，外界更关注的是——“失血过多”的爱奇艺何时能真正实现盈亏平衡？

说是失血过多，主要是来自于数据的表现：爱奇艺的亏损情况2013年是7.43亿元，2014年11.1亿元，2015年亏损23.8亿元，到2016年亏损约为27.65亿元。虽然2016年外界评价爱奇艺的财报有较好表现，营业额同比有大幅提升，但是仔细看一下大股东百度一年来赌命AI业务后旗下各业务线的发展情况，只能说目前的爱奇艺的确差钱，而且是越来越差钱。

深陷亏损泥潭，第一宝座的造血能力堪忧

根据易观千帆近期的数据显示，爱奇艺拥有4亿6千万活跃用户，高居整个视频类应用排行榜首位。不过高居榜首的爱奇艺的造血能力究竟如何？

在今年四月份百度提交给美国证券交易委员会的文件中，透露了爱奇艺的营收数据显示：2016年爱奇艺亏损达到27.65亿元。虽然很多评论指出爱奇艺2016年营收同比增长一倍多，达到了112.83亿元（人民币），但是依旧无法掩饰成本巨幅增长带来的窘迫。

要想让业绩好看，就要加大投入，而爱奇艺在成本上巨幅的增长，主要来自四个方面：内容制作、人员成本、带宽和相关税费。

内容生产是爱奇艺提高业绩的核心，也是成本压力最大的一块。公开数据显示，爱奇艺内容方面的成本在今年第一季达到了26.36亿元人民币，占总收入的15.6%，而2016年同期仅为8.7%；在第二季度，内容成本则增长至31.12亿元人民币（约为4.59亿美元），占总收入的14.9%，也远远高于去年同期的9.3%。

举一个小例子：前不久火爆的“中国有嘻哈”由爱奇艺斥资2.5亿元人民币打造，各方面显示第一季的“嘻哈”肯定是亏损的。而爱奇艺方面只能将希望寄托在第二季的热卖上，爱奇艺销售副总裁陈潇对外界的声音是：“销售预计能翻2倍。”

但是，爱奇艺的亏损情况很难依靠一两个《中国有嘻哈》去拯救，恐怕需要更多更多。面对不断上浮的版权费和内容制作成本、人员成本和带宽费用，自制内容如何盈利甚至成为业务增长的主轴，成了一道难题。

半年多来，《中国有嘻哈》和《河神》等优质自制内容的确对爱奇艺的付费会员增长有较大刺激。但是，短期内这些自制内容带来的收益远远不能填补天价版权和维持运营的支出。同时，不仅是版权费用在暴涨，自制剧的成本也在一路水涨船高。

有消息人士指出，当下单集成本超越500万的网络自制剧已经比比皆是。自制剧的成本大块头在当红“小鲜肉”的身价上，不用小鲜肉，自制剧火爆的概率又难以把握。

更何况，自制剧、自制内容不是爱奇艺独家的法宝，如今国内整个视频市场三巨头（爱奇艺、优酷和腾讯视频）之间的恶斗恐怕会让这种成本压力始终上扬。财大气粗的腾讯2017年在自制内容方面的同比增加了8倍，无论是自制综艺、动漫还是自制剧都砸下了重金；而优酷在打造“超级剧集”概念的同时，推出了《军师联盟》等热播剧，更借助整个阿里大文娱各版块（UC、阿里音乐、阿里文学）的资源互动发力原创内容和IP生态。

更严峻的是，这三家在版权方面的争夺并未缓解。而三巨头面临盈利模式单一的问题（把流量通过广告变现）也很难马上改变，未来对于广告主的争夺依旧会更加激烈。目前三家对于“金主”们而言差别并不大，除了都具有强大的内容生产能力和版权资源，客户群体也没有很大差异：腾讯视频同样拥有4.6亿活跃用户，而优酷则的活跃用户也达到了3.3亿。

这些现象未来一段时间内，对于三家视频巨头来说都意味着要打持久战，亏损状态很难在短期内有所改变。前不久腾讯总裁刘炽平在接受采访时就曾表示，”在线视频业务恐怕需要很长一段时间，才能实现收支平衡。同时，增加的广告和内容订阅收入并没有改变在线视频业务的净亏损正在扩大。”

那么，三大巨头背后的百度、腾讯、阿里，只有继续在这块业务上继续不断投入。但是，与另外两家背后有腾讯和阿里相比，无论是整体财力还是业务主线方向，爱奇艺的IPO似乎都显得更加迫切一些。

烧钱大战中拼到最后的关键，还是看持久力

无论是此前的美团、赶集，滴滴、优步，还是现在的摩拜、ofo，任何一个细分市场，只要存在势均力敌的竞争对手，烧钱就不会停止，视频领域同样如此。

其实，对于爱奇艺来说，既然身处烧钱如流水的视频市场就不可避免要在亏损中前行。但是相比AT两家的资源支持，如今爱奇艺似乎有点后继乏力。

据公开资料显示，目前爱奇艺的主要股东除了百度之外，还有小米科技及顺为资本。但无论是百度，还是小米显然都无法像腾讯和阿里那样不计一切的继续大手笔砸下去。

目前百度选择all in AI，未来主业方向很清晰。而小米则刚刚从去年手机销量大跌的阴影中走出来，正在发力新零售。反观竞争对手方面，腾讯跟阿里两家今年可谓是顺风顺水，股价一路上涨，阿里市值更是突破了4500亿美元大关。资金的支撑，可以让这两家继续打持久战，打烧钱的持久战。前不久腾讯一口气发布了43个影视项目计划，而阿里文娱也曾宣布将投入20亿元现金补贴内容创作者。

对于砸钱，爱奇艺CEO龚宇曾在去年爱奇艺 2016 iJOY 悦享会上宣布过，要在2017年投入 100 亿做内容。不过想要拿出这100亿并不是一件容易的事，股东持续输血毕竟要面临各方压力。所以，今年2月爱奇艺完成了一笔15.3亿美元的可转债认购，其中百度认购3亿美元。

可以说，未来2~3年国内的视频领域依旧看不到盈利的曙光，烧钱仍将持续下去。不仅仅是爱奇艺，整个视频市场的玩家都需要再继续烧钱，在跑马圈地的同时进一步拓展和完善新的盈利方式。在这样的情况下，爱奇艺一方面要面临股东继续输血的压力，一方面则要不断在各方面加大投入。或许，尽快IPO就成为其缓解资金压力的最有效也是最直接的办法。但愿这一次，真的是为期不远。

2018年，爱奇艺将度过自己的八岁生日，这个被称为中国版Netflix的视频巨头能否成功以IPO作为自己的生日礼物，至关重要。