根据小米的招股书，从2014年12月到2017年8月，小米共向投资者出售了48,787,104股F-1轮优先股。在小米IPO时，早期投资者持有的优先股可以转换为普通股。

小米招股书显示，考虑拆股和调整的情况，这些优先股转换为B类普通股的成本较预期发行价低18.82%，相当于每股15.83港元。

然而，这个折价率的计算基于小米之前IPO发行价区间的中间点19.50港元。最终，小米确定的IPO发行价为17港元。

如果小米股价在IPO首日下跌6.9%，那么这些股票的持有者就会亏损。而这样的下跌并非不可能。

彭博社记者此前报道称，某些机构投资者已经看到，小米股票买家在灰色市场的出价最低为15.20港元。

尽管出价并不等同于交易价格，但这些情况表明，在近几年全球规模最大、最受期待的IPO之一即将到来之际，市场的悲观情绪正在升温。

如果小米的IPO表现更糟糕，股价下跌达到17.2%，那么另一批股票，即F-2轮优先股的购买者也将亏损。

小米的早期投资方将被迫承受这样的风暴，因为他们的股票锁定期将会有6个月。锁定期本身就会带来麻烦。大部分股票股价会在上市首日结束后，在1年时间里持续下跌。因此从上市6个月到1年的时间会令人尤为痛苦。

如果小米股价一开始表现不佳，那么随后可能会看到一些帮助。小米计划中的CDR（中国存托凭证）发行已被推迟，但很可能会在未来12个月内完成。这可能有助于小米股价在香港股市的表现。(