原标题：乐视网8000万元私募债违约 年内股价跌去八成

8月7日电 自2015年以来，乐视网一直处在风口浪尖上。8月3日，一笔私募债“毫无悬念”的违约将乐视网再度置于舆论的焦点上。而本月底乐视网另有18亿债务到期，当年盛极一时的“PPT融资大法”再次面临市场的严峻考验。

8月6日，乐视网以暴跌9.47%收盘，今日开盘后继续延续暴跌趋势，盘中一度跌幅超过6%，截至收盘，乐视网报2.17元每股。以收盘价计算，曾经市值超过千亿的乐视网市值已经不到90亿。

债务危机再发酵

8月3日乐视网公告称，2015 年非公开发行公司债券(第一期)(以下简称：“15乐视 01”)应于2018年8月3日兑付本息，受公司经营、资金链紧张影响，未能如期兑付债券本息。本期债券剩余本金7300万，当期票面利率为10.00%，公司需于8月3日支付兑付兑息资金共计 8030万元。

此外，据乐视网统计，公司债务类型包含融资借款、经营性负债及非经营性负债，其中， 截止到8月底即将到期的金融机构借款类债务预计约18.43亿元，约占公司负债总额的9%以上。

在公告中，乐视网坦言公司目前深陷舆论漩涡、经营困难、控股股东违背借款承诺及巨额关联方债务无法收回导致公司资金极度紧张，为公司业务正常发展带来阻碍。 公司现任管理层于2017年度陆续任职，2017年7月公司资金危机爆发后，面临资金严重紧张、生产经营一度处于停滞状态，同时陷于大量员工离职、大量供应商欠款及金融机构贷款到期的困境。目前，公司主营业务尚在恢复中，但自身经营性现金流回款还无法覆盖公司债务偿还，且公司目前信用状况已无法有效独立完成融资工作。截止目前，大股东及其关联方欠款解决方案仍在与相关方协商处理中。综上，对于本期债券兑付，公司尚未形成有效的资金安排。

中新经纬客户端(微信公众号：jwview)注意到，去年此时，乐视网也深陷债务危机漩涡。2017年8月3日及9月23日，乐视网两只总额为19.3亿元私募债面临回售。不过，当时媒体报道称新控制人孙宏斌将先行全额偿付。随后，乐视网回复媒体称将用自有资金解决两期债务问题，目前乐视网上市公司体系正常运营，但资金压力确实存在。

时隔一年，乐视网已由“上市公司体系正常运营”转成了“经营困难”，“资金压力确实存在”变成了“资金极度紧张”，而白衣骑士孙宏斌则在今年3月14日辞去了乐视网董事长的位置。这一次，乐视网的债务危机还能否安然无恙度过？

在乐视网最新的公告中，公司称目前管理层正在竭力解决面对的经营困难，通过改善业务经营以恢复公司现金流和供销体系；积极与相关金融机构协商贷款展期、续贷；寻求第三方增资以解决子公司目前面临的资金压力；协调关联方以现金或资产等方式偿还对上市公司的欠款等逐步形成有效的解决方案。

高速扩张埋隐患

回首乐视网的发展历程，可以发现早年的高速扩张已经为今时的债务危机埋下了隐患。

据乐视网年报披露的数据显示，2011年的资产规模仅有17.74亿元，短短六年间，2016年末迅速扩大至322.34亿元。与此同时，乐视的股价也由2010年刚上市的40亿元迅速膨胀至1500亿元，成为当之无愧的创业板龙头。

期间，乐视的融资速度和规模也颇令人咂舌。乐视控股创始人贾跃亭开创的“PPT融资大法”至今仍被人津津乐道。据不完全统计，通过一次次的路演宣讲，乐视体系在7年间融资规模近800亿。

“音速融资光速烧钱”，乐视从一个视频网站逐渐变成了一个拥有三大业务体系、七大子生态的庞大帝国，而当融资速度已经赶不上烧钱速度时，供血不足的帝国身躯便开始摇摇欲坠。

“高速扩张的企业，其在风险面前显得更为脆弱。高速扩张的乐视模式具有一定的合理性和必要性，但是我们也无法否认快速扩张会降低发行人抵御风险的能力。如果一个企业不断通过大幅举债以及投资并购实现资产规模的快速扩张，那么其资金链条就会变得越发脆弱。此时，一旦外部融资环境发生变化，资金链中的压力就会凸显，过去被快速发展以及繁荣市场所掩盖的风险将加速暴露出来。”光大证券固定收益分析师张旭说。

在今年去杠杆的大背景下，不少企业都出现了融资困难资金链紧绷的局面，对于债台高筑的乐视来说更是如此。张旭也指出，乐视网高速扩张的过程中，现金流回笼不足是其资金链紧张的主要原因之一。“我们可以看到发行人的营业收入逐年快速增长。同时，销售商品提供劳务收到的现金长期以来均低于当期营业收入。乐视网的营业成本/营业收入持续较低。2011-2017这几年中，上述比值基本处于0.6-0.7左右，最低为0.47，最高也仅仅为0.85。”张旭称。

在一封公开信中，贾跃亭也反思过乐视扩张过快的问题：“乐视生态战略第一阶段，以各个子业务线为主、平台业务为辅。但我们蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张同时，全球化战线一下子拉得过长。……结果就是，我们无法把力量集中在一个点上，虽然各位打赢了一场又一场战役、开辟了一片又一片疆土，但粮草供应不及时，后劲已经明显乏力。”

高管离职人心散

对于一个行业来说，资本和人才的大规模涌入昭示着行业的前景，而当资金和人才开始逃离时，也就意味着夕阳将至。对于一个公司来说也是如此。

在其高速扩张时，乐视网曾下重金到处招兵买马，贾跃亭麾下也集聚了不少来自传统金融行业和其他行业的精英，包括前中国银行副行长王永利、原当当网副总裁赵一成等人。随着乐视大厦将倾，这些人才也纷纷逃离了乐视，据公开信息不完全统计，乐视危机爆发后已有32位高管先后离职，乐视高管被集体“换血”。

就在前不久，乐视网副董事长刘宏也宣布辞职。刘宏是乐视网董事会资历最老的高管之一，据乐视网7月20日公告，刘弘持有公司股份约1.2亿股，其中高管锁定股数 9184.5千万股。值得注意的是，在此前乐视网发布的2017年年报中，第一节“重要提示”中曾这样写道：“公司董事刘弘先生因不参与公司日常经营，无法做出专业判断，故无法保证年度报告内容的真实、准确、完整。”刘宏与乐视网的疏离在当时便可见一斑。

而员工离职更是家常便饭，2016年乐视新增5000多名员工，人员扩张速度业界罕见。而在接下来的2017年中，乐视系裁员或解约达上千人，一些部门被整体裁撤。

今年7月以来，乐视网已经多次发布公告，提示暂停上市风险。乐视网预计 2018年上半年亏损范围 11.05亿元~11.1亿元，将导致公司至 2018 年6月30日归属于上市公司股东的净资产为负，下半年存在持续亏损的可能性，如经审计后公司 2018 年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。

随着债务危机的发酵和公司前景的不明朗，可以预计的是人才的资本的加速离场。截至8月7日收盘，乐视网在二级市场的股价已经缩水八成，曾经的创业板龙头到今天只剩90亿市值。

总结：从爆发资金危机，到迎来白衣骑士，再到“拯救者”离场，乐视网在过去两年时间中经历了数次起起伏伏，但始终没有改变的是公司目前所处的艰难困境。从2016年峰值时102.25亿元，到2018年一季度的3.04亿元，乐视网的净资产高楼已然倒塌。如若主营无法扭亏，2018年全年继续亏损，将触发暂停上市的红线。