原标题：三问中国铁塔IPO 巨无霸低调上市 市值超过2000亿

咚！一声锣响，中国铁塔股份有限公司正式在香港上市，在圆满完成当初定下的“三步走”战略的同时，也创下了一个纪录：募集资金约543亿港元，成为今年以来全球最大IPO。

这一声锣响，敲出了一个估值千亿级别的“巨无霸”，也敲出了三个问号。投资者最关心的是铁塔公司如何摆脱对三大运营商的依赖？同行最关心的是铁塔公司是否还会招人？内部员工最关心的是上市后是否会实行全员持股？

第一问 能否摆脱对三大运营商的依赖？

在招股书里，铁塔公司十分坦诚地提示了风险，那就是它对三大运营商的过度依赖。毕竟，铁塔公司近99%的收入来自运营商，这是它最大的心病，铁塔公司自己给出的解决之道是深化共享做后盾，5G建设秀肌肉。

三大运营商既是股东又是客户，所以铁塔公司的议价能力较低。这从博弈了半年之久的《商务定价协议》就可以看出，双方就铁塔的租金一直谈不妥，站在运营商的立场，将铁塔交给铁塔公司建设运维后，成本就无法灵活控制；站在铁塔公司的立场，房租等成本压力很大，只能尽力控制成本。好不容易签订了协议，运营商还一度降低租金，因此当年塔类业务收入减少了近41亿元人民币。要知道，2017年，铁塔公司的税前利润只有26.85亿元人民币。

当然，铁塔公司上市是双赢之举。

上市后，铁塔公司有钱了，30%用于偿还资本开支及运营资金的银行贷款，可以解决自身负债高的问题。另一方面，可以有资金来投入新的业务增长点。

5G是铁塔公司的开源契机，根据沙利文报告，到2022年，预计中国市场5G基站数量将达到243万座，目前铁塔公司手里的铁塔数量是187万多座，占中国市场的份额为96.3%，由此推算，中国市场目前共有194万座左右。未来四年，中国还需新建49万座铁塔来应对5G的需求，这相当于铁塔公司过去三年新建的铁塔数量。

深化共享模式是铁塔公司的节流之举，通信塔和社会塔的双向开放共享是接下来的重点计划。目前，铁塔公司可以统筹的杆塔资源库已经达到千万级别，包括700多万路灯杆、监控杆，300多万电力塔以及187万存量铁塔。

通过利用社会塔改造基站，铁塔公司已经节省了2亿元投资额。截至今年6月，其跨行业租户的数量由2000多个快速增长至5.7万个，2018年上半年收入3.7亿元，去年全年收入1.7亿元，收入规模增加了一倍多，但对整体收入的贡献还不大。

可以看出，铁塔公司想要尽力改变对三大运营商过度依赖的问题，但在新业务未成规模之前，铁塔公司仍旧会面临盈利难的问题。

第二问 上市后是否会实行员工持股？

不久之前，小米上市了，超过三分之一的员工持股，一时之间，“我是小米第n号员工”，成了一种炫富句式。

在铁塔公司上市前夕，员工内心也一直满怀期待。在与多位铁塔公司内部员工交流后发现，股权激励一直是潜在驱动力。

上市是铁塔公司成立之初的既定目标，当初做出“走！去铁塔公司应聘去”这个决定时，最大的动力是压力，面对无休止的指标压力，累觉不爱。但更大的动力是，面对几年甚至十年不涨的工资，满怀全员持股的期待，他们选择出走，到铁塔公司去赌一把。毕竟，成为“元老”才有“我是铁塔公司第n号员工”的那一天。

“移动来的略降，联通来的略涨，电信来的持平。”长久以来，铁塔公司同岗不同酬的现象一直困扰着员工，因为薪酬考虑了原有运营商薪酬继承的问题，必然会有所失衡，铁塔公司急需新的激励机制来平衡前三大运营商员工之间的差距，同时激发员工的新活力。

如今，铁塔公司董事长佟吉禄在上市时透露风声：“上市令公司资金更充足了，计划明年实行期权激励计划。”

相比小米这类互联网公司的激进，带有国企基因的铁塔公司会显得更加“平等”与温和。全员持股的可能性不大，但向来强调扁平化的铁塔公司，可能会比联通混改时股权激励的力度更大。

第三问 人手短缺问题何时能解？

在铁塔公司的官网可以发现，各个省公司最近都开启了火热的社招，粗略计算，全国至少要招聘2400多人。这个数量，相当于它在2015年首次面向社会招聘的规模。

2015年5月，成立不久的铁塔公司正面对着存量接收和新建铁塔的双重压力，员工感叹“5+2”、“白+黑”都不够用。之后的两3年时间里，分批社招的总量在运营商元老员工的基础上翻番。即便如此，铁塔公司目前也只有15000多名员工。

在过去3年时间里，这15000多人再造了一个全球最大的铁塔公司。

目前，中国铁塔拥有187万多座铁塔，而美国铁塔总量只有20万座左右。按国土面积算，中国每10平方公里的铁塔数量为5.3座，而美国仅为0.4座。中国铁塔这个“巨无霸”的诞生，首先得益于中国三大运营商的存量铁塔资源，虽然站在巨人的肩膀上，它自我奔跑的速度也是惊人的。

2017年，每天中国铁塔竖起的铁塔约460个，美国过去花3年时间建成的铁塔数量，中国只花了3个月就完成了。中国铁塔创造了中国速度，也面临着人手短缺的困境。

为什么在上市这个时间点开始社招？因为上市后，要对所有股东负责，盈利便成了铁塔公司最大的目标，要开展新业务，其现有员工数量已经不能很好地支撑。

结语：对于多数人而言，铁塔是个既陌生又熟悉的公司。陌生在于它的业务过于专业，中国铁塔主要业务有塔类业务、室分业务、跨行业站址应用与信息业务。熟悉在于它脱胎于三大电信运营商，是由中国移动、中国联通和中国电信发起设立。2015年10月，中国铁塔与三家电信运营商完成全部存量铁塔相关资产的注入和收购，同时引入新股东中国国新。