原标题：趣头条赴美递交招股书：内容或成最大阻碍

北京时间8月18日凌晨，趣头条提交美国IPO申请，有意在纳斯达克挂牌交易，代码为“QTT”，承销商为花旗集团、德意志银行、招商证券（香港）和瑞士银行，计划融资最高3亿美元。

根据招股书显示，趣头条目前主要通过提供广告服务来获得营收，2017年营收为5.17亿人民币（合7810万美元），较2016年的5800万元人民币（合880万美元）增长近九倍。截至2018年6月30日的前6个月，趣头条营收为7.178亿元人民币（合1.085亿美元），相比去年同期的1.073亿元人民币（合1620万美元）增长了将近七倍。

另外，趣头条月活用户数达到约4880万，平均日活用户数约1710万，每个用户每天在趣头条上花费的时间平均55.6分钟。

但目前它仍处于亏损状态，其中2017年净亏损9480万元人民币（合1430万美元），2016年净亏损1090万元人民币（合160万美元）；截至2018年6月30日的前6个月，净亏损已达5.144亿元人民币（合7770万美元），而2017年同期净亏损为2870万元人民币（合430万美元），亏损进一步扩大。

2017年调整后净亏损为9140万元人民币（合1380万美元），相比之下2016年调整后净亏损为1050万元人民币（合160万美元）；截至2018年6月30日的前6个月，调整后净亏损为3.291亿元人民币（合4970万美元），而2017年同期为2830万元人民币（合430万美元）。

截至2018年6月30日的前6个月，公司股权奖励支出1.586亿元人民币（合2480万美元），涉及联合创始人实际拥有的若干普通股。上述普通股受限于2018年1月份订立的股份限制契约，并计入截至2018年6月30日的前6个月财务数据。

趣头条公司高管和董事的持股情况如下：趣头条创始人兼董事长谭思亮持有2712万普通股，持股比例39%；趣头条创始人兼首席执行官李磊持有712.5万普通股，持股比例10.2%。高管和董事合计持有3425万普通股，总持股比例49.2%。

其他趣头条主要股东为Qu World Limited持有950万普通股，腾讯持股比例13.7%；旗下投资基金（Image Flag Investment （HK） Limited ）持有542万普通股，持股比例7.8%。

仍要瞄准三线以下城市用户群的“资讯界拼多多”

趣头条成立于2016年6月8日，根据猎豹大数据2017年度中国APP排行榜，趣头条在全网APP中排名第41，在资讯类产品中仅次于腾讯与今日头条。尤其在2017年12月新闻资讯类TOP25的榜单中，趣头条的增长速率超过500%。

创始人谭思亮曾表示，2015年时在考虑创业方向时选择了自下而上的角度，“三线以下城市的人群已经有很大的价值，也正好赶上了移动互联网爆发的时间节点。”据目前数据显示，男性、41岁以上用户是趣头条的主力流量。消费水平低、中低、中等三个等级的用户占到62.87%。

瞄准了三线以下城市用户群的趣头条，在初创期就运用“网赚模式”的运营方法论，将现金激励融入在了拉新、激活、活跃、留存等一整套用户增长流程里来引导用户行为。具体网赚方法包括注册得金币、签到得金币、阅读新闻得金币、邀请朋友注册得金币（收徒）、分享新闻链接到朋友圈得金币等等。

点对点收徒是趣头条最主要的获客方式：一旦好友通过你分享的二维码或邀请码注册了趣头条，你就能够得到一定现金奖励，不止如此，徒弟每在趣头条上看一篇文章，师傅都可以获得20金币的进贡。目前趣头条榜首的师父收徒超过4万，总收入超过8万元。

相比成熟电商平台早已超过140元的获客成本，被认为通过给用户“发钱”获客的趣头条获客成本仅为3-4元。据招股书显示，截止到2017年年底，其注册用户超过7000万，累积亏损为1590美元，每个新注册用户的成本不足0.23美元（约为1.6元人民币）。

获客之后，趣头条还用社交裂变传播的方式，继续利用金币奖励来留存用户。

金币是趣头条自创的货币单位，类似Q币，可以和人民币以不同的比例兑换，且平台没有设置什么提现门槛。但汇率每日都会上下浮动，按照趣头条官方的说法，金币和人民币的兑换比例是与趣头条的广告收益挂钩的，广告收益越高，金币就越值钱。

进入2018年以来，趣头条的金币兑换汇率基本都维持在了1000金币5毛钱这个水平，换句话说，只要完成全部的新手任务，用户就能获得至少3.5元的现金奖励。招股书显示，这种获客和用户留存方式被趣头条称为“创新的用户账户系统和游戏化的用户忠诚度计划”，趣头条认为他们是移动内容行业中应用这种忠诚计划的先驱者。

今年3月，由腾讯领投，趣头条完成逾2亿美元B轮融资，而它大量的外部流量也都是来自腾讯，最主要的四个分享途径为朋友圈、微信好友、QQ好友、短信，其中3个都是指向腾讯。

在招股书中，趣头条也表示自己的战略目标仍是中国三线以下城市的用户群体，因为这个服务不足的市场蕴含着巨大的机遇，TOP级别的平台渗透率不高，趣头条还有很多机会。

内容或成趣头条可持续增长最大阻碍

趣头条官网显示，该公司主打“轻阅读”，以娱乐生活为主体内容，2018年6月，趣头条新增内容约590万条，其中视频约290万条。在资讯内容的选择上，趣头条确实满足了三四线用户对内容的需求：娱乐、幽默、情感、养生等五六个分类就占据了绝大多数流量，但趣头条并未对内容有严格的把控，很多低质文章甚至是不知真假的“健康常识”掺杂在其中。

而且趣头条广告分成奖励主要是给看资讯的用户的，这与大多数将把广告分成主要奖励给内容创作者的平台不同，也难以支撑平台上注册的23万多名自由职业者为趣头条产生优质内容。在招股书中，趣头条也将“内容提供商是否继续为我们的平台贡献内容”视为他们面临的挑战之一。

并且趣头条的金币激励机制也引发了众多“薅羊毛”行为：很多用户为了快速完成每天的“阅读任务”，会专门找一些内容较短的文章来读。“刷量”必然导致数据失真，这是趣头条转型路上的一大障碍。并且在百度贴吧中，有人分享了如何通过外挂等手段薅趣头条的羊毛，其中比较流行的做法就是通过夜神模拟器和按键精灵等软件制作脚本，不断的点击内容模拟阅读，赚取徒弟阅读上贡的奖励。

趣头条在完成2亿美元B轮融资时，董事长谭思亮也在接受采访时承认，趣头条在内容方面相对还比较单薄，并计划把融资主要应用在内容建设方面。

同时，趣头条的盈利方式过于单一，在招股书中，趣头条表示目前主要通过提供广告服务来获得营收。早在2017年4月趣头条就已经开始商业化，据界面新闻报道在2018年3月的开户价为5600元，其中5000为广告费，600是服务费。而转化率最好的客户类别一般为祛斑、祛痘、化妆品、减肥，客户基本点击率在8%左右，点击成本为0.2元。

在招股书中，趣头条不仅仍处于亏损状态，截至2018年6月30日的前6个月，调整后净亏损为3.291亿元人民币（合4970万美元），这个数额甚至达到了去年同期亏损的十倍之多。

他们在招股书中也将“提高盈利能力”作为战略之一：趣头条表示除文章和短片外，计划将内容进一步多元化，涵盖文学、休闲游戏、直播、动漫等诸多种类，打造一个全面的轻娱乐内容生态系统，从而探索更多的盈利机会。

但这也说明，粗暴的获客和用户留存后，趣头条也将走上与今日头条的老路：对内容补贴，打造全面的轻娱乐内容生态系统。

以下为招股书概要：

我们的使命

通过优质内容给用户带来乐趣和价值。

概述

根据易观国际的报告，以月活用户数（MAU）和平均日活用户数（DAU）计算，2018年7月公司是中国第二大移动内容聚合商。旗舰移动应用Qutoutiao的中文意思是“有趣的头条消息”，汇集了来自专业媒体和自由职业者的文章和短视频，并向用户提供定制信息流。

这些信息流根据每个用户的个人资料、行为和社会关系生成，并通过专有的人工智能驱动内容推荐引擎进行实时优化。自2016年6月上线以来，Qutoutiao迅速走红，2018年7月月活用户数达到了约4880万，平均日活用户数约1710万，每个日活用户每天花费在Qutoutiao应用上的时间平均约55.6分钟。

我们相信，我们代表了新一代技术驱动的内容平台。从历史上看，用户习惯于由媒体决定内容管理，被动消费内容。然而，随着互联网上可用内容数量和多样性不断呈指数级增长，用户需求内容个性化的趋势越来越强，这只有通过技术才能实现。我们相信我们的技术为用户带来了个性化的信息和娱乐，激发了用户的阅读欲望，最终促进了整个社会的知识交流。

自成立以来，我们的战略目标是中国三线以下城市的用户群体，因为这个服务不足的市场蕴含着巨大的机遇。根据易观国际的报告，截至2017年底，三线及以下城市的人口为10.27亿人口，平均每人拥有0.5部移动设备（相比之下，一二线城市人口为3.63亿，平均每人拥有1.3部移动设备）。这表明其拥有进一步的移动应用普及率及巨大潜力。由于线下娱乐场所有限，三线及以下城市手机用户的生活节奏往往较慢，上网时间也较多。此外，由于住房成本较低，同时可支配收入的迅速增加使得其财务压力也较低，可以尽情享受生活。

这些因素导致了三线及以下城市手机用户对移动娱乐内容的巨大需求，同时也创造了强大的盈利潜力。三线及以下城市用户与一线及二线城市用户相比有着不同的兴趣和爱好。趣头条以轻松娱乐为导向，提供易于消化的内容，这些产品设计更容易与用户产生共鸣，并为我们占领这个服务不足的市场提供了一个重要的优势。

自趣头条上线以来，我们的快速增长很大程度上可以归因于我们创新的用户账户系统和游戏化的用户忠诚度计划。我们相信，我们是移动内容行业中应用这种忠诚计划的先驱者。注册用户可以通过推荐新用户注册趣头条应用、消费内容或参与互动来获得忠诚度积分。虽然忠诚度积分兑换的金钱非常有限，但我们相信，与其他平台相比，它能培养用户对趣头条的忠诚度和情感联系。忠诚计划产生了强大的病毒效应，我们相信这使我们能够享受到比通过其他方式更低的用户获取成本。由于趣头条所有的日活用户都是已登录用户，游戏化的忠诚度积分系统不仅提高了用户参与度，增强了用户粘性，而且可以跟踪用户的长期行为，优化内容推荐。

趣头条涵盖了广泛的话题，其专注于幽默、故事和其他轻松的娱乐内容，令人愉悦，受到鼓舞。我们的内容通常来自于签订许可协议的专业媒体，或者是由平台上注册的23万多名自由职业者上传。2018年6月，趣头条新增内容约590万条，其中视频约290万条。我们还在2017年5月发布了一个独立的移动应用程序，允许用户创建和上传视频。除文章和短片外，我们计划内容进一步多元化，涵盖文学、休闲游戏、直播、动漫等诸多种类，打造一个全面的轻娱乐内容生态系统。

我们目前主要通过提供广告服务来获得营收。我们计划在扩大用户基础的同时引入更多的内容格式，如文学、休闲游戏和流媒体直播等，从而探索更多的盈利机会。

我们2017年的营收为5.17亿人民币（合7810万美元），相比之下2016年营收为5800万元人民币（合880万美元）。截至2018年6月30日的前6个月，公司营收为7.178亿元人民币（合1.085亿美元），而2017年同期为1.073亿元人民币（合1620万美元），增长迅速。

归因于公司专注于不断增长的用户群和提高服务，2017年净亏损9480万元人民币（合1430万美元），相比之下2016年净亏损为1090万元人民币（合160万美元）；截至2018年6月30日的前6个月，净亏损为5.144亿元人民币（合7770万美元），而2017年同期净亏损为2870万元人民币（合430万美元）

2017年调整后净亏损（计入基于股票薪酬支出前的净亏损）为9，140万元人民币（合1，380万美元），相比之下2016年调整后净亏损为1，050万元人民币（合160万美元）；截至2018年6月30日的前6个月，调整后净亏损为3.291亿元人民币（合4，970万美元），而2017年同期为2，830万元人民币（合430万美元）。

截至2018年6月30日的前6个月，公司股权奖励支出1.586亿元人民币（合2480万美元），涉及联合创始人实际拥有的若干普通股。上述普通股受限于2018年1月份订立的股份限制契约，并计入截至2018年6月30日的前6个月财务数据。

我们的优势

我们相信，迄今为止我们的成功主要归因于以下几个主要竞争优势：

- 领先的移动内容聚合器；

- 基于社交的用户忠诚度计划，促进了有效用户获取；

- 强大的账户系统推动了用户参与度的提高；

- 提供个性化的广泛内容；

- 人工智能和数据能力支持的内容智能推送；

- 富有远见且经验丰富的管理团队，有成功先例。

我们的战略

我们的长远目标是建立一个领先的全球在线内容生态系统。为了实现这一愿景，我们计划实施以下增长战略：

- 扩大用户群体；

- 丰富内容产品；

- 增加社交功能，提升用户原创内容数质量；

- 投资技术和创新；

- 提高盈利能力；

- 有选择性地寻求收购和投资机会。

我们的挑战

- 我们的业务和战略的成功执行都面临一定的挑战、风险和不确定性，其中包括：

- 我们的运营时间较短；

- 我们获取用户、留存用户和维持高用户参与度的能力；

- 我们提高品牌实力的能力；

- 我们移动应用程序对用户的吸引力，包括我们可能在未来引入的任何新内容格式和其他产品及服务；

- 我们在所处行业中有效竞争的能力；

- 我们持续盈利的能力，包括我们即将在未来提供的广告解决方案和其他产品及服务；

- 由于一名竞争对手提出异议，声称“趣头条”与该竞争对手注册的商标类似，所以我们没有完成“趣头条”商标的注册；

- 内容提供商是否继续为我们的平台贡献内容。

- 除此之外，我们还面临着其他风险和不确定性。这些风险和不确定性可能对我们的公司业务、财务状况、经营成果和发展前景产生重大影响。